Θα ήθελα να ασχοληθώ περισσότερο με την απότομη αλλαγή του καιρού παρά με την επιστροφή του πληθωρισμού στην ευρωπαϊκή οικονομία. Γνωρίζαμε ότι μετά από κάθε καλοκαίρι έρχεται το φθινόπωρο.
Ο πληθωρισμός δεν ήταν αναμενόμενος και η νέα άνοδός του στην Ευρωζώνη επαναφέρει στο προσκήνιο ένα ζήτημα που κάποιοι πίστευαν ότι τέλειωσε. Η πρόκληση τώρα είναι η ταχύτητα με την οποία μπορούμε να επιστρέψουμε σε ένα περιβάλλον σταθερότητας τιμών χωρίς να ανακοπεί η ανάπτυξη.
Η άνοδος του πληθωρισμού ως εξέλιξη είναι ιδιαίτερα σημαντική για τη νομισματική πολιτική. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα καλείται να επιτύχει μία δύσκολη ισορροπία: από τη μία πλευρά η ευρωπαϊκή οικονομία χρειάζεται επενδύσεις που θα στηρίξουν την ανάπτυξη, από την άλλη η αύξηση του ενεργειακού κόστους κινδυνεύει να μεταφερθεί στην παραγωγή και στους καταναλωτές.
Φυσικά, ο πληθωρισμός αυτός είναι κατά κύριο λόγο ενεργειακός και όχι γενικευμένος. Η ΕΚΤ καλείται να αξιολογήσει στις αποφάσεις της όχι μόνο το ύψος του πληθωρισμού αλλά και τα αίτια και τις συνιστώσες του.
Ήδη, οι επιπτώσεις στις επιχειρήσεις δεν είναι αμελητέες. Το κόστος ενέργειας, το κόστος χρηματοδότησης και η διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης αποκτούν καθοριστικό ρόλο στο σχεδιασμό. Οι επενδυτικές αποφάσεις δεν μπορούν να βασίζονται αποκλειστικά στις προσδοκώμενες αποδόσεις, αφού εξαρτώνται από ένα περιβάλλον που το κόστος κεφαλαίου και οι βασικές εισροές παρουσιάζουν μεγάλη μεταβλητότητα.
Το τελευταίο τρίμηνο του 2026 θα μας δείξει αν σημερινή άνοδος του πληθωρισμού αντανακλά ένα προσωρινό ενεργειακό σοκ ή σηματοδοτεί μία επίμονη τάση. Σε αυτό το πλαίσιο, το κλείσιμο της χρονιάς θα είναι κρίσιμο. Για τις επιχειρήσεις η ανθεκτικότητα, η πειθαρχία και η προσεκτική αξιολόγηση των επενδύσεων πρέπει να κυριαρχήσουν στη χάραξη της στρατηγικής.
Ωστόσο, το σημαντικότερο μήνυμα της περιόδου είναι άλλο. Η ευρωπαϊκή οικονομία δεν βρίσκεται απλώς αντιμέτωπη με έναν υψηλότερο και απειλητικό πληθωρισμό. Βρίσκεται σε ένα σημείο που αλληλοεπιδρούν περισσότερο από ποτέ η ενέργεια, η γεωπολιτική, η χρηματοδότηση και οι επενδύσεις.
Για το επόμενο χρονικό διάστημα λοιπόν, σας συμβουλεύω να παίρνετε πάντα μαζί σας ομπρέλα. Βρέχει πληθωρισμό στην Ευρωζώνη και δεν υπάρχει πρόγνωση για ηλιοφάνεια.
Δημήτρης Δημητρίου,
Ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος,
CPA Kudos Greece
